孙正义跌落神坛?

发布时间:2019-11-18 20:04:30 作者:匿名
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孙正义对软银迄今取得的成就不满意,称自己感到“羞愧和紧张”曾几何时,承载孙正义科技雄心的愿景基金一路飙升,一度影响了体育市场的游戏规则。

作者|张超编辑|安心

在全球风险投资界,没有人知道孙正义。这个名字几乎是神圣的,他被称为“亚洲巴菲特”、“电子时代的伟人”和“互联网世界背后的人”。在中国风险投资行业,很多人在提到孙正义时都会自然而然地想到阿里巴巴。他早期押注阿里赚2000倍的故事可以说是众所周知的。

近年来,越来越老的孙正义变得越来越激进。凭借首批1000亿美元的“愿景基金”,孙正义迅速建立了一个科技独角兽王国,包括优步、威士和滴滴。

孙正义慷慨的资本运营模式几乎改变了风险投资行业的规则和模式,迫使红杉和高启等许多知名机构筹集更多资金。

然而,自从优步股价暴跌至我们工作的共享办公空间搞糟其首次公开发行以来,孙正义经历了尴尬的几个月。据市场分析师估计,软银集团可能损失50多亿美元。

愿景基金的“激进”投融资模式也引起了质疑,孙正义的科技野心甚至被称为投资游戏。然而,也有人认为孙正义和愿景基金要么在未来取得巨大成功,要么中途神秘破产。

随着优步和wework的光环消退,孙正义公开表达了对软银迄今投资业绩的不满,称自己感到“羞愧和紧张”然而,这并不意味着放弃。至少在文字上,孙正义表示,他仍然对这些公司的长期前景持乐观态度,并认为“它们将在10年内创造可观的利润”。

优步和wework这两个超级巨星项目让包括孙正义在内的投资者在收获季节感到尴尬。

优步作为愿景基金(Vision Fund)成立后投资最大的项目,寄予厚望,但自ipo前夕以来,其估值/市值一直在不断下降,从2018年9月的1000亿美元降至1200亿美元,再降至840亿美元。今年5月10日上市当天,其股价下跌逾7%。

迄今为止,优步的股价已从45美元的发行价下跌逾30%,市值不到500亿美元。今年第二季度,优步的净亏损超过50亿美元,这是迄今为止最大的单季度亏损,加剧了股价下跌。

同样遭受“滑铁卢”之苦的是我们由愿景基金投资的工作。自从招股说明书于今年8月提交以来,我们的商业模式受到了严重质疑,公司的估值从年初的470亿美元降至100亿美元至120亿美元。直到9月30日,我们工作宣布将撤回首次公开募股申请,超级独角兽被正式降为“毒角”。

由视觉基金投资的中国互联网大型汽车经销商滴滴的发展也不尽如人意。据悉,滴滴的估值在2018年5月达到550亿美元。据悉,该公司已推出上市计划,预计最终上市时市值将达到700亿至800亿美元。但自2018年8月以来,滴滴因乘车安全问题一直处于内部重组过程中,新的融资和ipo也因此陷入僵局。

众所周知,孙正义得到最广泛赞扬、投资回报最高的项目之一是阿里巴巴,最让他遗憾的可能是错过了亚马逊。根据他的解释,由于资金不足,他错过了亚马逊。

为了实现其科技抱负,孙正义吸取过去的经验教训,并于2016年牵头成立了愿景基金(vision fund)。该基金是世界上最大的科学技术基金,初始规模为930亿美元。当时,有人计算了一个账户,说这个数额相当于“4银湖资本或15红杉资本”。根据孙正义的目标,愿景基金承载着他无尽的雄心——抓住将推动下一代创新的公司和平台。

从那以后,孙正义(Masayoshi Son)的愿景基金一路运作,在物联网、人工智能、机器人、交通和旅游领域疯狂发展,覆盖了美洲、欧洲和亚洲的许多国家。他的棋子包括优步、滴滴和grab等旅游巨头,以及arm和Avida等半导体巨头。

愿景基金显然不能满足孙正义投资科技的雄心。2017年10月,孙正义表示,他需要扩大投资规模,“设立愿景基金只是第一步,10万亿日元远远不够。”我们将迅速扩大规模。软银将每两到三年设立一只新基金来建立第二、第三甚至第四个愿景基金。"

同时,他在采访中还表示,软银计划在未来10年投资至少1000家科技公司,包括人工智能和机器人领域的公司。

巨额投资也需要强劲的“黄金吸收”。孙正义表示,软银正在建立一个机制,将资本从10万亿日元筹集到20万亿日元和100万亿日元。

从视觉基金(Vision Fund)的投资案例来看,其大部分投资倾向于那些处于发展后期、市场份额强劲、估值高的民营企业。在孙正义看来,科学技术正处于另一个动荡和变革的重要时期。那些对新技术(如自动化和人工智能)进行重大投资的人现在将有机会获得最大回报。

今年1月,有报道称,在一笔又一笔交易中,孙正义要求与企业家面对面沟通,以鼓励他们接受远远超出其实际需求的资金。当然,大投资意味着孙正义必须对企业有足够的控制权,包括扩张速度、ipo节奏,甚至并购等关键环节,他必须有足够的发言权。

愿景基金(Vision Fund)称这种投资策略为“立王”,但在一些被投资企业或投资界同行眼中,这种操作无异于“权力投资”。

据悉,滴滴出行创始人兼首席执行官程维曾试图拒绝孙正义的投资。然而,孙正义指出,如果是这样,他可能会直接投资滴滴的竞争对手。最后,滴滴不得不接受投资。同样的事情也发生在美国旅游巨头优步身上。优步、滴滴和愿景基金旅游地图中的grab都进行了多轮大规模私人融资,融资金额甚至远远超过许多公司的ipo融资规模。

一些硅谷投资者戏称视觉基金游戏为“玛莎宝”,并认为“软银是一个新的首次公开募股”。从某种程度上来说,这也意味着视觉基金(Vision Fund)正在扮演超级分销商的角色,他们手中握有很多烫手山芋。

今年5月初,在软银2018财年业绩公布后的投资者会议上,软银集团董事长孙正义(Masayoshi Son)公开披露了愿景基金自成立以来的“成绩单。

孙正义表示:“截至今年3月底,第一只愿景基金的回报率为29%,拥有该基金最大份额的软银集团(Softbank Group)获得了62%的回报率,其中包括业绩费。

29%是多少?一个参考数字是:2018年,全球负回报资产累计占比达到93%。即便如此,愿景基金仍被视为“烫手山芋”——它投资的大量科技公司的估值正在缩水,或者当资本市场变冷时,一级和二级市场的估值出现了颠倒。

据全天候科技不完全统计,2018年2月至2019年2月的13个月中,除优步和grab(两项投资始于2017年)外,视觉基金(Vivision Fund)共投资了38家企业,投资额超过320亿美元。在其所有交易中,只有5家投资公司的估值出现显著增长,而其他公司在短期内没有任何回报。

孙正义的“激进”投融资风格对全球pe(私募股权投资)行业产生了深远的影响。或许是为了应对视觉基金在一级市场疯狂“赛马”的压力,一些老牌投资机构已经开始“扩大军备”,扩大基金规模。

其中,更具代表性的组织是雷德伍德和希尔豪斯。2018年1月,据报道,红杉资本(Sequoia Capital)计划筹集80亿美元,寻求更多火力来挑战愿景基金。此次筹集的资金也是红杉资本自1972年成立以来最大的一次。同年6月,作为80亿美元全球基金的一部分,红杉资本完成了第一轮60亿美元的融资。

今年早些时候,红杉资本中国的创始和管理合伙人沈南鹏表达了这样的观点:“红杉成为一家好公司最早、最重要的投资者非常重要。你必须能够成为他们每一轮融资的主要投资者,但现在1000万美元甚至1亿美元可能无法成为主要投资者。”沈南鹏指出,今天的投资机构需要更多的资本实力。“我们不想错过一个巨大的工业机会。”

另一家知名私募股权基金——希尔豪斯资本旗下的希尔豪斯基金(Hillhouse Fund Phase IV)去年9月也筹资106亿美元,超过kkr此前创下的93亿美元的纪录。

2018年7月,媒体出现了中国版“愿景基金(Vivision Fund)”即将成为一支军事力量的消息。该报告称,中国资产管理公司招商局集团、spf集团和伦敦投资公司centricus宣布,将推出150亿美元的科技投资基金——中国新时代科技基金(China New era science and technology fund),投资全球科技公司,包括投资和收购中国及世界其他地区的公司。

事实上,融资规模的快速扩张也是顺应全球科技公司估值迅猛攀升的趋势,投资这类企业必然需要更多资金。vitruvian partners董事总经理

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